Volatility Contagion of Stock Returns of Microfinance Institutions in Emerging Markets: A DCC-M-GARCH Model

Roberto Alejandro Ramírez-Silva, Salvador Cruz-Aké, Francisco Venegas-Martínez

Resumen


El objetivo del presente trabajo es analizar el contagio en los rendimientos en las volatilidades de las Instituciones Microfinancieras (IMFs) que cotizan en mercados bursátiles emergentes en India, Indonesia y México. Para ello se incluyen en el análisis variables benchmarck locales y el índice global –All Countries World Index (ACWI). La metodología que se utiliza es la de un modelo multivariable GARCH de Correlación Condicional Dinámica (DCC). Los resultados empíricos encontrados muestran que los efectos de contagio sólo se dan en periodos de alta volatilidad. Una limitación que presenta esta investigación es que aún son pocas las IMFs listadas en bolsas, lo que impide realizar un estudio más amplio. La originalidad de este trabajo es el análisis de contagio en los rendimientos de las IMFs listadas en bolsa. Se concluye que el desempeño de las IMFs analizadas no se ve afectado por efectos externos de volatilidad, sino por sus resultados fundamentales reflejados en su nivel de liquidez bursátil.

Palabras clave


Instituciones microfinancieras, volatilidad de rendimientos, modelos GARCH and M-GARCH, Correlación Dinámica Condicional (DCC).



DOI: https://doi.org/10.21919/remef.v13i3.326

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