OPTIMAL INVESTMENT AND FINANCE IN A DYNAMIC MODEL OF THE FIRM

Resumen

Dentro de un contexto donde la firma determina sus políticas dinámicas, se formula un problema de control óptimo para encontrar las políticas de préstamo e inversión que maximizan el pago de dividendos. Se supone que el ingreso por unidad de deuda de una empresa aumenta cuando la razón capital/deuda disminuye las tasas y la inversión es financiada con ganancias retenidas y préstamos del exterior. La tasa de interés sobre la deuda se define como una función creciente de la razón deuda/acciones, mientras se supone que el costo de inversión por unidad de deuda es una función convexa. También, el costo de incrementar o disminuir el nivel de deuda es una función convexa de la tasa de interés a la que se pide prestado por unidad de deuda. En este trabajo se demuestra que, para cada empresa, la razón óptima de deuda/acciones y las trayectorias optimas correspondientes a la inversión y los préstamos, pueden ser determinadas mediante diferentes condiciones iniciales.